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中山大学学报（社会科学版） 2022 年第 5 期
在宏观层面，严格的环境规制究竟是倒逼企业通过加大创新投入转变生产经营方式，进而实现经济
高质量发展和与环境保护的协调发展，还是挤占企业的创新资源从而减少技术并购？如何解决这一问
题？《环境规制、融资环境与企业技术并购》一文以《环境空气质量标准（GB3095-2012）》实施作为准自然
实验，研究了环境规制对企业技术并购的影响，发现新标准实施后重污染企业显著减少了技术并购的投
入，这种情况在融资约束高的企业以及股票流动性低的企业中更为显著，揭示了融资环境是环境规制影
响企业技术并购的重要作用机制，该研究对于如何降低环境规制对技术并购的抑制作用具有重要的政
策启示。
在中观层面，中央企业利润上缴的改革是否会通过集团网络对其控股公司的并购行为产生重要影
响？是否能限制国有企业盲目扩张？对此，《国有资本收益上缴与企业并购：基于中央企业集团的证据》
一文利用中央企业国有资本收益上缴政策作为外生事件，研究中央企业集团母公司向政府分红时，是否
以及如何影响集团内上市公司并购行为，发现中央企业集团母公司上缴国有资本收益时，会抑制该母公
司控制的集团内上市公司的并购行为，且中央企业集团存在财务公司时，由于其对成员公司财务管控更
强抑制效应更大。该研究拓展了对国有企业分红的经济后果和企业并购行为影响因素的研究，为国有
资本收益上缴和支出制度改革提供了政策启示。
在微观层面，如何提高并购质量，使其切实服务上市公司高质量发展？在金融服务实体经济的背景
下，金融背景高管能否发挥促进企业高质量并购的作用？通过怎样的机制和途径提高并购质量？对此，
《金融背景高管能助力实体企业高质量并购吗？》一文研究金融背景高管如何帮助企业克服并购困难、实
现高质量并购的问题。该研究发现金融背景高管通过降低融资约束和提高风险承担显著促进了公司并
购，提高了并购绩效和并购质量，研究结论支持了社会资本理论而非代理理论，说明金融背景高管通过
发挥自身社会资本的作用促进实体企业高质量并购。该研究对企业的并购决策和政府部门制定相关政
策都有重要的参考价值。
本专栏的三篇文章从宏观到中观再到微观层面，分别从绿色发展和技术创新、国有企业改革和国有
资本经营预算制度、高管特质和社会资本理论角度出发，对经济高质量发展背景下企业并购重组决策行
为进行深入剖析，为丰富企业并购决策、并购绩效以及并购质量的影响因素研究作出了创新性探讨。期
待本专栏能吸引更多学者在并购重组领域展开更广泛、深入的研究，推动中国情境下的并购重组理论创
新，助力新时代我国经济高质量发展。
【责任编辑：周吉梅；责任校对：周吉梅，赵洪艳】
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